近日，鼎陽科技發布投資者關系活動記錄表，公司于2023年9月27日接受23家機構調研。 在這次調研中，鼎陽科技表示，4GHz帶寬，12-bit分辨率的高端數字示波器SDS7000A系列已經處于批量出貨階段，目前全國范圍內的客戶需求旺盛，新接訂單增長迅猛。

以下是本次投資者關系活動主要內容介紹：

問：最近幾年公司射頻產品的迭代周期在一到兩年，請問客戶的產品使用周期在多長時間，每年會有持續的需求嗎？

答：產品的壽命通常在5年左右。客戶需求主要分為三類，第一，產品達到使用年限帶來的換新需求；第二，隨著技術迭代，帶來通用電子測試測量儀器的升級需求；第三，半導體、新能源、人工智能等新興產業的崛起帶來設備的增量需求。 公司產品矩陣完善，細分市場覆蓋全面，產品廣泛應用于通訊、半導體、汽車電子、醫療電子、消費電子、人工智能、教育科研等領域，下游行業分布較為廣泛，因此不同行業的客戶需求較為分散，但總體來看，每年需求基本保持穩定增長。 隨著5G、基于5G的應用、物聯網、汽車電子、醫療電子的興起與發展，市場對頻譜分析儀和矢量網絡分析儀等射頻微波類產品的需求也持續快速增長。根據Technavio的分析數據，2019年度頻譜分析儀和網絡分析儀的市場規模達到21.2億美元，占通用電子測試測量儀器整體市場規模的比例為34.65%，超過示波器的整體占比28.34%，頻譜分析儀和網絡分析儀預計將以5.54%的復合年均增長率增長，超過示波器的4.56%的復合增速。 公司已相繼推出40GHz最高輸出頻率的射頻微波信號發生器、26.5GHz的高端頻譜分析儀,26.5GHz的四端口矢量網絡分析儀等相對較高檔次的射頻微波類產品，并在主要市場批量銷售且銷售額逐年迅速增長，未來增長潛力巨大。

問：請問公司在芯片的布局？

答：芯片主要分為通用芯片和專用芯片。針對專用的數字示波器前端放大器芯片，公司在2022年底已經發布了鼎陽第一款自研數字示波器前端放大器專用芯片SFA8001，其具有8GHz的高帶寬、1.9nV/√Hz的低噪聲密度，能夠幫助示波器觀察速度更快、幅度更小的信號，為公司8GHz以及后續更高帶寬數字示波器的研發奠定了堅實的基礎。 而ADC芯片為通用芯片，不需集成任何產品所需的定制化功能，外部供應商能提供對應成熟產品的情況下，公司優先考慮外采。因此，在通用ADC芯片布局上，公司會優先選用進口芯片，經過長時間的選用，其性能表現更穩定，指標更高且采購價格更便宜，目前能夠獲取的進口ADC芯片采樣率指標也在逐步放寬；當進口芯片受限時，會啟動國產芯片供應商芯片的備用方案；假如后續海內外均沒有商用芯片可用，才會啟動自研工作，目前國內在該類技術研發進展順暢，公司啟用自研工作也將會非常順暢。對于儀器公司而言，自己組建團隊自研一顆通用芯片將會是以上方案均不成立的最后選擇。 公司同時在實時關注國內ADC芯片的發展動態。對于公司未來計劃達到的示波器指標，目前國內廠家的高速ADC芯片所達到的性能指標已經綽綽有余，因此ADC芯片不會成為公司數字示波器產品向上迭代的阻礙。 針對ADC芯片，究竟是否需要自研還要根據實際情況以及大環境的實際變化情況來決定，還要具體比較自研芯片在技術指標和成本上是否具有全面優勢，性能表現上是否成熟穩定，投入產出上是否利于公司整體發展。要根據實際情況以及當前的技術發展情況做整體決定。作為通用電子測試測量設備公司，在持續不斷推出新產品的同時，保證產品競爭力以及性能的長期穩定性才是公司發展重心。

問：公司產品都是用在弱電領域嗎？

答：所有電子信息相關行業都需要用到通用電子測試測量產品，電子測試測量儀器是在電子信息產業科研、生產、維修等環節的基本條件和重要工具。 不止弱電領域，公司產品也適用于強電領域。以SPS6000X系列寬范圍可編程直流開關電源為例，其額定輸出電壓200V，電流25A，單臺輸出功率可達1.5kW，并且可以多臺并聯以進一步拓寬功率容量，能滿足更大電流需求的應用場景，可以適用于強電領域，并且可廣泛應用于多種要求苛刻的測試場景，例如新能源行業，工業自動化行業，電源行業，汽車電子行業，LED照明行業，實驗室通用測試等多種領域。此外，SHS1000X系列隔離手持示波表或者公司所有示波器搭配高壓差分探頭都可以用在強電測試領域。

問：公司去年發布了4GHz帶寬，12-bit分辨率的高端數字示波器SDS7000A系列，請問該系列目前的銷售節奏是怎樣的？

答：4GHz帶寬，12-bit分辨率的高端數字示波器SDS7000A系列已經處于批量出貨階段，目前全國范圍內的客戶需求旺盛，新接訂單增長迅猛，近兩三個月尤為明顯。

問：產品向上迭代的制約因素是芯片嗎？

答：以矢量網絡分析儀為例，公司于2022年3月發布了26.5GHz測量頻率范圍的高端矢量網絡分析儀，該新產品的推出，實現了在公司以及國內主要競爭對手中高端射頻微波信號發生器、高端頻譜分析儀以及高端矢量網絡分析儀的關鍵突破，使公司成為國內主要競爭對手中極少數同時擁有行業四大主力產品并且四大主力產品全線進入高端領域的廠商。該系列產品并沒有采用自研的芯片和器件，但仍然成功實現了高端化的迭代突破。 公司成功推出了40GHz最高輸出頻率的射頻微波信號發生器。在海外市場的高端射頻微波類產品領域，公司競爭優勢明顯，主要的競爭對手是是德科技和羅德與施瓦茨兩家海外巨頭。 因此在通用電子測試測量行業，產品迭代的核心并不只是在于芯片，也并非有某顆自研芯片就擁有絕對優勢。作為通用電子測試測量設備公司，在持續不斷推出新產品的同時，保證產品競爭力以及性能的長期穩定性才是公司的發展重心。

問：除芯片以外，數字示波器的差異化體現在哪些方面？

答：芯片只是供應鏈的原材料獲取環節之一，目前不會成為鼎陽在數字示波器產品向上迭代的阻礙。類似手機、電腦和汽車等行業，能獲取到原材料并不代表可以做出目標產品，也不代表可以真正實現產品化。數字示波器屬于系統集成類產品，其核心競爭力在于技術，硬件的搭建和軟件功能的配置都是差異化競爭力的重要體現。

問：公司所處行業是否靠指標取勝？

答：第一，需要考慮綜合指標，不同客戶的關注點不一樣，比如某些特定的應用場景要求示波器高精度、低噪聲，鼎陽科技的12-bit垂直分辨率SDS7000A系列高帶寬高分辨率數字示波器，本底噪聲在4GHz帶寬下低至220μVrms，具有優秀的垂直測量精度和本底噪聲性能。鼎陽科技的產品屬于通用型，需要滿足不同類別的需求，應對各種極端測試環境的挑戰，因此公司產品的指標經得起各行各業的考驗。第二，需要考慮系統表現，產品的系統運行流暢度、頁面交互設計等也至關重要。目前鼎陽的SDS6000Pro系列高分辨率數字示波器最高提供8個模擬通道，可同時觀察8路通道波形情況，獲得各路時序情況，高效流暢地實現多路信號時序測試，這背后是其強大的后端數據處理能力和軟件設計能力的支撐。

問：公司近兩年產品迭代明顯加快的原因？

答：核心因素在于鼎陽科技長期以來的技術積累。作為一個技術驅動型的高科技企業，公司高度重視且全力支持研發創新，每年將營業收入的15%左右投入研發。 憑借著十余年來在研發上的高額投入，鼎陽科技目前形成了四大底層技術和12項核心技術，并連續推出多款行業領先的儀器。公司已研發出技術門檻相對較高的輸出頻率達1GHz的任意波形發生器、4GHz帶寬的10-bit/12-bit高分辨率數字示波器、40GHz最高輸出頻率的射頻微波信號發生器、26.5GHz的高端頻譜分析儀,26.5GHz的四端口矢量網絡分析儀等相對較高檔次產品，并在主要市場批量銷售且銷售額逐年迅速增長。 2023年上半年研發投入達3,365.20萬元，較上年同期增加1,288.11萬元，同比增長62.01%，2023年上半年研發投入將近2021年全年研發投入。期末研發人員共199人，同比增長60.48%，研發人員占比45.43%，研發隊伍進一步壯大，研發實力進一步增強。截至目前，今年已經陸續發布了12-bit高分辨率數字示波器SDS1000X HD系列，8通道、2GHz帶寬12-bit高分辨率數字示波器SDS6000Pro系列、26.5GHz全雙端口手持式矢量網絡分析儀SHN900A系列和四通道可編程線性直流電源SPD4000X系列四款新產品。 公司仍將繼續加大研發投入，鞏固研發優勢，保持最近八年每年至少4-8款新產品的發布頻率，不斷完善產品線，提升產品檔次。

問：公司是全球極少數同時擁有通用電子測試測量儀器四大主力產品的廠家之一，請問品類豐富的優勢體現在哪里？

答：公司同時擁有數字示波器、信號發生器、頻譜分析儀和矢量網絡分析儀四大主力產品，且四大主力產品全線進入高端領域，更快速地拉動了收入轉化。2023年上半年，公司實現營業收入23,488.29萬元，同比增長43.27%；實現凈利潤8,340.70萬元，同比增長47.54%，已超2021年全年凈利潤水平；實現扣非歸母凈利潤8,647.33萬元，同比增長66.05%。剔除利息收入影響，公司凈利潤同比增長71.64%，扣非歸母凈利潤同比增長103.09%。 同時，四大主力產品銷售渠道共享，終端用戶重疊度高，相互之間能夠產生良好的協同效應，提供更強的配套解決方案，提高品牌影響力，并增加客戶黏度。 公司產品矩陣完善，各細分市場覆蓋全面，擁有更高的可觸達市場份額，未來增長空間廣闊。根據Technavio的數據顯示，2019年全球通用電子測試測量行業的市場規模為61.18億美元，數字示波器/頻譜分析儀/信號發生器/網絡分析儀市場規模分別為17.34/13.6/8.77/7.6億美元，預計2024年全球通用電子測試測量行業市場規模有望達到77.68億美元，期間復合增速為4.89%。

問：如何看待行業的競爭壁壘？

答：公司主要產品為通用電子測試測量儀器，是電子測量儀器行業的重要組成部分，也是現代電子信息產業發展的基礎設備和國家戰略性、基礎性產業之一。 在公司看來，通用電子測試測量行業的競爭壁壘由產品、品牌和渠道共同構筑，三者缺一不可。一直以來，公司將核心資源集中于產品開發和技術創新、銷售渠道建設和品牌推廣，三駕馬車并駕齊驅，綜合競爭力國內領先。 2023年上半年，公司產品結構逐步向更高檔次拓展、產品線逐漸豐富并不斷對已有產品更新換代，依靠持續的品牌建設、全球化的銷售渠道、穩定的產品品質以及明顯的性價比優勢，營業收入以及凈利潤持續增長。 通過多年的研發積累，公司成功建立起完善的產品矩陣，是全球極少數具有數字示波器、信號發生器、頻譜分析儀和矢量網絡分析儀四大主力產品研發、生產和銷售能力的通用電子測試測量儀器企業。在此基礎上，公司持續聚焦高端化發展戰略，推動技術升級，四大主力產品全線進入高端領域，為經營業績的增長奠定了穩定的產品基礎。截至目前，公司已研發出技術門檻相對較高的輸出頻率達1GHz的任意波形發生器、4GHz帶寬的10-bit/12-bit高分辨率數字示波器、40GHz最高輸出頻率的射頻微波信號發生器、26.5GHz的高端頻譜分析儀,26.5GHz的四端口矢量網絡分析儀等相對較高檔次產品，并在主要市場批量銷售且銷售額逐年迅速增長。 在品牌壁壘方面，通用電子測試測量儀器是電子相關產業的基礎設備，其測量性能的可靠性和穩定性是產品品質的重要因素，經銷商和終端使用者都會選擇有一定品質保障和品牌知名度的產品。公司憑借穩定的產品品質、長期積累的市場口碑和品牌形象維護和鞏固了良好的客戶關系，而新進入者需要更多的時間和投入才能打造具有一定競爭力的行業品牌。 市場渠道的建立需要長時間積累。經銷渠道是通用電子測試測量行業主要的銷售渠道。通用電子測試測量儀器的經銷商一般為電子類產品配套銷售商，擁有眾多的客戶資源，其對供貨穩定性、及時性、產品質量要求相對較高。新進入者需要持續的產品創新、品牌建設才有可能被經銷商以及客戶所認可，公司通過十幾年的積累，已經在全球市場建立起完善穩固的經銷體系。公司是全球極少數同時擁有通用電子測試測量儀器四大主力產品的廠家之一，四大主力產品銷售渠道共享，終端用戶重疊度高，相互之間能夠產生良好的協同效應，提供更強的配套解決方案。

問：今年上半年公司研發人員數量增長較快，請介紹下新增的研發人員分布情況。

答：公司一貫重視研發投入，2023年上半年研發投入達3,365.20萬元，較上年同期增加1,288.11萬元，同比增長62.01%，2023年上半年研發投入將近2021年全年研發投入。期末研發人員共199人，同比增加60.48%，研發人員占比45.43%。 其中，碩士研究生及以上學歷研發人員共47人，同比增加104.35%。公司研發隊伍進一步壯大，研發實力進一步增強。 現在5G最高已經達到了毫米波，在信號發射、信號產生、信號分析、5G相關協議分析、藍牙相關協議分析以及WiFi相關協議分析等方面提出了更高的要求。 因此，公司也在重點擴充軟件部門研發人員。目前公司最新的4GHz帶寬、12-bit高分辨率數字示波器SDS7000A系列不僅在帶寬和分辨率指標上表現優異，軟件功能也十分豐富，可以提供16路數字通道軟件、電源分析、眼圖和抖動分析、多種串行協議觸發和解碼，覆蓋多個行業，支持以太網和USB2.0的協議一致性分析。 未來公司將迭代更多的功能和協議，以便更好的滿足下游客戶群。 除此之外，公司也在加強射頻部門的人員配備。射頻微波類產品市場空間大、增速快、毛利率高，成長動力足。截止目前，公司已研發出40GHz最高輸出頻率的射頻微波信號發生器、26.5GHz的高端頻譜分析儀，26.5GHz的四端口矢量網絡分析儀等相對較高檔次產品，并在主要市場批量銷售且銷售額逐年迅速增長。今年上半年，射頻微波產品境內營收同比增長126.45%，遠高于公司整體增長水平。

問：除了四大主力產品，公司未來產品品類的開拓規劃如何？

答：經過多年技術積累和創新，公司已研發出技術門檻相對較高的輸出頻率達1GHz的任意波形發生器、4GHz帶寬的10-bit/12-bit高分辨率數字示波器、40GHz最高輸出頻率的射頻微波信號發生器、26.5GHz的高端頻譜分析儀,26.5GHz的四端口矢量網絡分析儀等相對較高檔次產品，并在主要市場批量銷售且銷售額逐年迅速增長。未來公司將堅持自主研發技術創新，通過高強度的研發投入，持續進行產品和技術的迭代升級。通過多年技術儲備對現有產品線進行縱向拓展，不斷推出更高檔次的產品；根據市場需求變化情況對現有產品性能進行升級優化，不斷推出綜合性能更好的新產品，逐步替代原有產品。 除四大主力產品以外，公司會持續推出更高端的電源類產品，包括高精度可編程直流電源、高精度臺式萬用表和高性能可編程電子負載。本月，公司正式發布了SPD4000X系列四通道可編程線性直流電源，該系列具備3種型號，最小分辨率1mV/1mA，輸出功率涵蓋240W、285W、400W，可廣泛應用于新能源、生產制造、無線通信、消費類電子、實驗教學等領域。但未來公司的側重點仍然是不斷推動行業四大主力產品在內的全部產品持續高端化。

問：公司如何看待研發人員的薪酬水平？

答：公司高度重視技術人才的培養和儲備，構建了股權激勵以及基本工資、年度和月度績效獎金相結合的長短期激勵方案，提供了具有一定競爭力的薪資待遇，打造了一支專業、穩定且具有創新能力的技術研發團隊。2022年公司研發費用為5,761.28萬元，其中研發人員薪酬合計4,383.47萬元，占比達76.08%，研發人員平均薪酬為28.10萬元。 公司于2016年、2017年和2019年分別設立了鼎力向陽、眾力扛鼎和博時同裕三個員工持股平臺，分別持有公司704萬股、560萬股、186.4萬股，共分配給公司72名員工，人均二十余萬股。2022年7月8日，公司完成了2022年限制性股票激勵方案首次授予，擬將74.9375萬股用作股權激勵，首次授予60人。已持股或參與公司股權激勵的人數達130人。

深圳市鼎陽科技股份有限公司（簡稱“鼎陽科技”，股票代碼：688112）是國家重點“小巨人”企業，是全球極少數具有數字示波器、信號發生器、頻譜分析儀和矢量網絡分析儀四大通用電子測試測量儀器主力產品研發、生產和銷售能力的通用電子測試測量儀器企業，同時也是國內極少數同時擁有這四大主力產品并且四大主力產品全線進入高端領域的企業。公司總部位于深圳，在美國克利夫蘭、德國奧格斯堡和日本東京成立了子公司，在成都成立了分公司，在北京、上海、西安、武漢、南京設立了辦事處，產品及服務遠銷全球80多個國家及地區。